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La Mano Visible: Blog



The Stunning Cost of Bad Economic Ideas in the 1930s—and Today

Excelente artículo

http://www.theatlantic.com/business/archive/2012/11/the-stunning-cost-of-bad-economic-ideas-in-the-1930s-and-today/265696/

 

A history lesson for the U.S., from Europe during the interwar years
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La cita de más interés es:

“Why do bad things happen to good economies? In other words, why do countries that do what they “should” sometimes fall behind countries that don’t? The question answers itself. There’s a time and a place for orthodoxy, and forgetting that fact usually ends poorly.”

 



Let’s have a little chat about inflation…

 

Inflation is one of those things that almost nobody who isn’t an economist seems to understand (though that doesn’t mean all economists understand it either!). First of all, there is the fact that most people don’t even seem to know what inflation is. Some people seem to equate the word “inflation” with “a decrease in [my] real wages” – if things seem harder to afford, then it must be “inflation”. Others seem to think that if stock prices go up, then that is “inflation”. Still others use the word “inflation” to describe specific price changes – for example, if oil gets more expensive, people call that “oil price inflation”. And the other day, I had a friend tell me: “[It's] simple. Low [interest] rates mean the price of money is low. That’s a form of deflation.”

(Note that that last statement is the exact opposite of correct. Inflation is a decrease in the value of money. Deflation is an increase in the value of money.)

Or the other day, someone on Twitter asked me: “How is it possible for inflation to help debtors when wages are going down? If wages are going down, doesn’t inflation just make it harder for people to pay off their debts?”

The answer is no. Here’s why. Suppose you make $50,000 a year and you have $50,000 in debt. Your debt-to-income ratio is 1. Also, just for convenience, let’s say the general price level starts out at “1″.

Situation A: -50% real wage growth, 100% inflation.
In this case, the new price level is 2. Your new real wage is $25,000. Your new nominal wage is $25,000 x 2 = $50,000. Your debt is still $50,000. Your debt/income ratio is still 1.

Situation B: -50% real wage growth, 0% inflation.
In this case, the new price level is 1. Your new real wage is $25,000. Your new nominal wage is $25,000 x 1 = $25,000. Your debt is still $50,000. Your debt/income ratio is now 2.

Situation C: -50% real wage growth, 50% deflation.
In this case, the new price level is 1/2. Your new real wage is $25,000. Your new nominal wage is $25,000 x 1/2 = $12,500. Your debt is still $50,000. Your debt/income ratio is now 4.

So as you can see, even if your real wage is going down by 50%, it’s better to have inflation than no inflation if you are a net debtor. Inflation erodes the value of your debt no matter what is happening to your real wages.

So what’s going on here? Why do so many people misunderstand inflation? Maybe it’s a form of “Stockholm Syndrome”. Inflation-hawkish economists have been bellowing, so loudly and so vehemently, that inflation is Satan – this goes back at least a hundred years – that non-economists just can’t help believing it. People end up trying to think up reasons why inflation must be bad after all. When you offer them freedom – when you tell them that sometimes inflation can erode debt, relieve balance sheet recessions, and help stimulate the economy – they don’t want to take it. , and they come up with more brilliant ways to identify with their captors. Or something like that.

I don’t know. I feel like that’s kind of a weak theory. What’s really going on here? Why don’t most non-economists seem to get what inflation is or what it does?

 

Fuente: http://noahpinionblog.blogspot.com/2012/11/lets-have-little-chat-about-inflation.html


FMI concluye la consulta de Artículo IV a la República Dominicana

Comunicado de Prensa No. 12/445
Noviembre 18, 2012

Una misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) encabezada por el Sr. Przemek Gajdeczka visitó Santo Domingo del 5 al 16 de Noviembre de 2012, para la consulta de Artículo IV. La misión se reunió con el Presidente Danilo Medina, miembros del gabinete económico, altos funcionarios del Gobierno y del Banco Central, representantes del sector privado y dirigentes sindicales. Al concluir la visita, el Sr. Gajdeczka emitió la siguiente declaración.

“La misión analizó la evolución económica reciente de la República Dominicana y examinó las perspectivas a corto plazo. Señaló que durante el año 2012 la actividad económica ha sido apoyada por políticas fiscales expansivas, lo cual ha impactado la posición externa, mientras que la actividad del sector privado ha disminuido.

“En los últimos 24 meses, el desempeño económico se ha debilitado. Después de alcanzar el 7.8 por ciento en 2010, el crecimiento económico se desaceleró a 4.5 por ciento en 2011 y se espera que permanezca por debajo del 4 por ciento en 2012. Al disiparse el impacto de los choques de precios en periodos anteriores la inflación general disminuyó a 2.8 por ciento (interanual) en octubre de 2012, mientras que la inflación subyacente fue de aproximadamente 3.3 por ciento, por debajo del rango del objetivo del banco central de 5.5 por ciento +/- 1 por ciento.

“La implementación de políticas se ha deteriorado. El déficit fiscal aumentó significativamente en 2012. La recaudación fue baja (excluyendo factores excepcionales), mientras que el gasto público primario aumentó casi 40 por ciento. Como resultado, el déficit público consolidado para finales de 2012 se proyecta en 8.5 por ciento del PIB, casi el doble del nivel de 2011. Además, una gran proporción del gasto público se ejecutó por encima de las apropiaciones presupuestarias correspondientes, reduciendo así la transparencia de las operaciones presupuestarias. La deuda pública total proyectada llegará a 44 por ciento del PIB en 2012, en comparación con el 35 por ciento del PIB en 2007-08.

“La posición externa se mantiene vulnerable. El déficit de la cuenta corriente externa proyectado alcanzará alrededor del 7 por ciento del PIB en 2012, algo menor que en 2011, debido en parte al inicio de las exportaciones de oro. Debido principalmente a la política fiscal expansiva, el déficit de cuenta corriente externa es más del doble del promedio histórico de 3 por ciento del PIB, mientras que las reservas internacionales se mantienen por debajo de las normas de referencia internacionales. Sin embargo, las entradas netas de capitales también serán más bajas. A finales de octubre, las reservas internacionales brutas se situaron en US$ 3.3 miles de millones, comparadas con US$ 4.1 miles de millones a finales de 2011.

“El sector financiero muestra solidez. Los bancos parecen bien capitalizados y los indicadores prudenciales del conjunto del sistema bancario no revelan riesgos significativos. En Septiembre de 2012 el indicador de suficiencia de capital promedio fue de 15 por ciento y los coeficientes de morosidad de préstamos se mantuvieron estables en alrededor de 3.5 por ciento. Sin embargo, durante el año 2012 los préstamos en moneda extranjera aumentaron, el crédito al sector privado se desaceleró y la exposición de los bancos al sector público aumentó sustancialmente.

“En opinión de la misión, las políticas macroeconómicas deberían orientarse a reducir la vulnerabilidad fiscal y externa. En el frente fiscal, la meta debe ser reducir el cociente de deuda pública a PIB a cerca del nivel observado en 2007-08 antes de la crisis global (35 por ciento del PIB). Lograr este objetivo requerirá una estrategia para reducir el déficit fiscal global a un nivel prudente en 2013-14. La reforma fiscal recientemente aprobada es un paso en esta dirección. Para reducir las vulnerabilidades externas, además de fortalecer la posición fiscal, será necesario mantener una postura monetaria estricta que sea consistente con el fortalecimiento de la posición de reservas internacionales. La moderación en la absorción interna como resultado de estas políticas contribuirá a salvaguardar la estabilidad externa.

“La misión apoya el plan de las autoridades para mejorar el clima de negocios, promover la competitividad y crear mejores condiciones para un crecimiento económico intensivo en creación de empleos. La implementación integral de reformas en el sector eléctrico es crítica para asegurar una infraestructura estable para el desarrollo del sector privado. La misión aplaude la reciente aprobación del proceso de “ventanilla única” para el registro de nuevas empresas y los planes para ampliar el registro de títulos de bienes raíces y otras propiedades. La misión apoya la intención de las autoridades para lanzar nuevos programas para combatir la pobreza y la desigualdad, reducir el analfabetismo, mejorar la educación y la salud, fortalecer la seguridad y luchar contra la corrupción. Estos programas deben realizarse de acuerdo a los recursos presupuestarios disponibles y ser coherentes con los esfuerzos para restaurar la sostenibilidad fiscal. La misión exhorta a las autoridades a mejorar la transparencia de las operaciones del sector público, y en particular comunicar sus planes de políticas presupuestarias y publicar regularmente informes sobre su ejecución.

“Tal como se acordó en el marco de la conferencia de Oslo en 2010, el personal del FMI ha estado trabajando con la Organización Internacional del Trabajo en la elaboración de un informe conjunto sobre cuestiones relacionadas con el mercado laboral en la República Dominicana. La misión agradece la cooperación de las autoridades para la organización de un seminario conjunto sobre este tema que tendrá lugar a finales de enero de 2013 en Santo Domingo.

“La misión recomendará que la República Dominicana entre al seguimiento posterior al programa (Post-Program Monitoring), dado que el Acuerdo Stand-by expiró en marzo de 2012. En el marco del seguimiento posterior al programa, una misión del FMI visitará a la República Dominicana en la primera parte de 2013. Las autoridades expresaron su voluntad de contar con el apoyo del Fondo Monetario Internacional en el diseño e implementación de políticas macroeconómicas.

“La misión sostuvo conversaciones fructíferas con el Gobierno y Banco Central y representantes de la sociedad civil y desea expresar su agradecimiento por su excelente cooperación y la franqueza de las conversaciones.

 

Fuente: http://www.imf.org/external/spanish/np/sec/pr/2012/pr12445s.htm


Europa en recesión

The Business Cycle Dating Committee of the Centre for Economic Policy Research (the European counterpart of the U.S. NBER) last week issued a declaration that Europe entered a new recession a year ago, dating the business cycle peak at 2011:Q3.


Euro area real GDP, 2009:Q1 -2012:Q2 (normalized by 2011:Q3 = 100). Source: CEPR

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Interestingly, although Europe had been in the expansion phase over 2009:Q3-2011:Q4, real GDP still had not yet returned to its 2008:Q1 peak before the current recession began. 

Euro area real GDP, 1995:Q1 -2012:Q2 (normalized by 2011:Q3 = 100). Source: CEPR

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The CEPR announcement applies to Europe overall, and there are important differences across countries. Output has been falling in Italy and Spain but is still growing in Germany.

 

Real GDP for selected individual countries, 2010:Q2 -2012:Q2 (normalized by 2011:Q3 = 100). Source: CEPR

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This marks the first recession in CEPR’s business cycle chronology going back to 1970 in which Europe went into recession without the United States also being in a downturn.

Let’s hope we’ll still be saying that at the end of 2013.

Fuente: http://www.econbrowser.com/archives/2012/11/europe_in_reces.html



Presentación del gasto público en el desayuno de la AMCHAM

Aquí pueden descargar la presentación que realice en el desayuno de la Cámara de Comercio Americana sobre el gasto público. El último slide evidencia que la ideología de hacer crecer el gasto público para desarrollar el país no funcionó en el 2012. La magnitud del crecimiento del gasto público no se refleja en el crecimiento del PIB.

Presentacion AMCHAM


The curious imperative

Now that information is ubiquitous, the obligation changes. It’s no longer okay to not know.

If you don’t know what a word means, look it up.

If you’re meeting with someone, check them out in advance.

If it sounds too good to be true, Google it before you forward it.

If you don’t know what questions to ask your doctor, find them before your appointment.

If it’s important, do your homework.

I confess that I’m amazed when I meet hard-working, smart people who are completely clueless about how their industry works, how their tools work…

It never made sense to be proud of being ignorant, but we’re in a new era now. Look it up.

 

http://sethgodin.typepad.com/seths_blog/2012/10/the-curious-imperative.html